3600点得而复失，能否再失而复得
上证指数在2025年7月23日盘中突破3600点（最高触及3613.02点）后冲高回落，收盘微涨0.01%至3582.30点。这一走势反映了多空双方在关键点位的激烈博弈，但综合市场驱动因素、资金面和技术面分析，指数短期内再次站上3600点的概率较高，但需关注以下核心逻辑与风险：一、支撑指数重返3600点的核心动力
基本面与政策面共振
经济数据支撑：上半年GDP增长5.3%超预期，二季度增速达5.2%，企业盈利修复趋势明确，为市场提供基本面支撑。
增量资金持续入场：融资余额突破1.9万亿元（4月以来增加750亿元），公募基金规模创历史新高（34万亿元），北向资金上半年净增持101亿美元，流动性宽松格局未变。
政策托底信号：中央汇金增持ETF（金额超1900亿元）、险资加仓低估值蓝筹，释放“国家队”维稳信号。
技术面蓄势待发
关键阻力位消化中：3600点附近是2024年10月高点3674点的密集套牢区，7月23日的冲高回落属于对套牢盘和获利盘的暴力清洗，而非趋势终结。
中期趋势未破坏：日线MACD红柱放大，60日均线与年线构成强支撑，若回调幅度控制在3%以内（对应3550点附近），仍属健康调整。
板块轮动提供动能
金融股估值修复：银行板块PB仅0.65倍（工商银行股息率6%），券商受益成交放量，大金融板块仍是冲关主力。
成长赛道蓄力：AI算力、创新药、人形机器人等科技领域进入业绩兑现阶段，科创50指数动态市盈率低于纳斯达克，存在补涨空间。
周期品政策催化：雅鲁藏布江水电工程（年投资1200亿元）带动基建链需求，水泥、钢铁等二线品种待回调后或接力上涨。
下表总结了当前市场关键阻力位与支撑位的技术分析：
技术位置对应点位技术意义当前状态
关键阻力位3674点2024年10月高点，历史套牢盘密集区尚未突破，构成主要压力
心理关口3600点整数关口和市场心理压力位7月23日盘中突破后回落
短期支撑位3550点60日均线与年线构成的双重支撑回调幅度若控制在3%以内属健康调整
强支撑区域3500点近期突破的整数关口和成交密集区构成回调底线
二、潜在风险与挑战
短期抛压仍需消化
3600点上方存在历史套牢盘和短期获利盘的双重抛压，7月23日超4000只个股下跌、52%高炸板率反映筹码松动。
北向资金单日净卖出41.83亿元，机构资金撤离迹象明显，需增量资金承接（日成交需稳定在1.6万亿以上）。
外部不确定性扰动
美联储降息节奏存变数（9月为关键窗口），若延后可能抑制外资流入；中美关税谈判（8月1日出结果）若恶化将冲击科技板块。
地缘政治风险（如中东局势）可能引发避险情绪升温。
三、市场分歧与关键观测点
乐观观点：和讯投顾王海洋等认为冲高回落是“甩人动作”，暴力清洗后可能低开高走反包上影线，进而挑战3674点前高。
谨慎观点：张春林等指出3730点是十年箱体上沿，需防范“预测你的预测”的内卷博弈，建议3600点上方分批减仓。
观测信号：
量能变化：站稳3600点需日成交额突破1.9万亿并持续放量；
主线持续性：金融股需保持强度，科技与周期板块需形成轮动接力；
政策落地：T+0、养老金入市等资本市场改革若推进，将强化信心。
四、投资策略建议
短期操作：若回调至3550点附近且缩量企稳，可加仓金融（银行/券商）及回调充分的科技成长股（AI算力/创新药）。
中期配置：
守势板块：高股息蓝筹（长江电力股息率4.5%）防御波动；
攻势方向：关注科创50、人形机器人、稀土等政策与产业共振领域。
风险控制：避免追高题材股，杠杆占比超10%时需降仓应对震荡。
本主认为“再失而复得”概率大于70%，市场已经饥渴太久，需要一个像样的牛市。
在基本面修复、流动性宽松及政策托底的核心逻辑未逆转前提下，上证指数有望在1-2周内再次冲击3600点，并逐步消化套牢盘压力。若量能配合（日均1.8万亿以上）且外部环境平稳，下半年目标可看至3674-3800点区间。投资者宜保持6-7成仓位，利用回调布局结构性机会，而非盲目追涨杀跌。
炒股有风险，投资需谨慎，本版主言论仅供参考，挣钱不易，远离股市。
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